恺英网络与腾讯云达成合作，全量上云推动经典IP游戏技术升级。5月19日，恺英网络与腾讯云达成合作，双方将在游戏云服务、AI智能体及游戏内AI工具等领域开展深度合作，共同打造适配《热血江湖》正版IP授权的武侠类游戏定制技术引擎。该合作有助于提升经典IP游戏的技术承载能力和长线运营效率，也反映出游戏厂商正加速借助云计算与AI工具完善研发、发行和运营链路。

　　快手加码短剧与漫剧生态，资金、现金及流量扶持推动内容商业化升级。5月19日，快手表示未来将投入8亿资金探索多元分账模式，投入2亿现金孵化精品剧集，并提供10亿级别专属流量池扶持短剧、漫剧优质内容。截至2026年4月，快手短剧行业日均曝光达1.29亿，用户日均观看时长达29分钟。整体来看，平台资金、流量和AI工具扶持有望推动短剧及漫剧行业向精品化、工业化和变现多元化发展。

　　投资建议：政策层面，行业顶层会议强调把握技术快速发展趋势，全面强化科技创新对广电视听行业的支撑、赋能和引领作用，推动广电媒体和广电视听加速进入互联网及经济社会发展主战场，行业高质量发展方向进一步明确。行业层面，流媒体平台去中心化趋势持续推进，通过赋能创作者、释放IP资产和私域流量价值，推动内容生产与商业化模式升级；传统放映终端则加快从单一票房收入向多元化消费生态转型，通过IP衍生、场景体验、会员运营和非票业务拓展第二增长曲线。把握传媒板块三大核心方向：①AI技术赋能：游戏产业加速融合AI技术实现降本增效，建议关注恺英网络、巨人网络、心动公司、姚记科技、完美世界、腾讯控股；②IP价值释放：优质IP的商业化运营持续深化，建议关注奥飞娱乐；③影视行业复苏：内容供给改善带动行业回暖，建议关注华策影视、九游官方平台慈文传媒、儒意电影、上海电影。维持传媒行业“推荐”评级。

　　风险提示：新技术发展不及预期；行业竞争加剧；新产品研发上线及表现不及预期；政策及监管环境趋严；宏观经济波动。

　　证券之星估值分析提示奥飞娱乐行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性一般，综合基本面各维度看，估值偏高。更多

　　证券之星估值分析提示慈文传媒行业内竞争力的护城河较差，九游官方平台盈利能力较差，营收成长性较差，综合基本面各维度看，估值偏高。更多

　　证券之星估值分析提示恺英网络行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性优秀，综合基本面各维度看，估值合理。更多

　　证券之星估值分析提示巨人网络行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好，综合基本面各维度看，估值合理。更多

　　证券之星估值分析提示姚记科技行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般，综合基本面各维度看，估值合理。更多

　　证券之星估值分析提示完美世界行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般，综合基本面各维度看，估值偏高。更多

　　证券之星估值分析提示儒意电影行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差，综合基本面各维度看，估值偏高。更多

　　证券之星估值分析提示腾讯控股行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好，综合基本面各维度看，估值合理。更多

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