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　　(00700.HK) 发布研报称，二季度非 IFRS 盈利符合预期，若剔除新 AI 产品亏损，核心经营利润同比增长近两成。研发费用激增反映模型训练及应用开发力度加大，预计未来两年盈利增速受此抑制。看好 AI 驱动营销能力支撑收入复合增长，关键变量在于 AI 应用商业化转化能否支撑估值提升。

　　华兴证券就腾讯控股 (00700.HK) 发布研报称，混元大模型及 AI 办公工具用户增长迅猛，但巨额资本开支与研发投入导致短期自由现金流转负及利润率承压。本土游戏与新游表现强劲，广告业务在 AI 驱动下加速增长，云服务等企业需求旺盛。重申买入评级，认为 AI 战略投入将构筑长期壁垒，但需关注短期盈利波动。

　　就腾讯控股 (00700.HK) 发布研报称，二季度营收与利润稳增符合预期，本土游戏多款产品流水创新高，营销服务在 AI 加持下超预期增长。资本开支大幅投向 AI 算力基础设施，虽致自由现金流短期承压，但为模型迭代与云服务需求提供坚实支撑。看好游戏业务韧性及 AI 办公产品变现前景，维持买入评级。

　　招商证券(香港) 就(00788.HK) 发布研报称，上半年营收虽因运营商网络优化小幅下滑，但折旧摊销减少驱动净利润大增三成，股息派发显著提升股东回报。塔类业务短期承压，但室内分布及两翼业务持续高增成为新引擎。鉴于应收款 buildup 导致现金流恶化及行业逆风，略微下调盈利预测，维持中性评级。

　　(香港) 就(02586.HK) 发布研报称，上半年核心 AI 零售解决方案收入强劲增长，海外业务翻倍，带动经调整净利润大增逾五成。公司战略重心转向高价值 AI 服务，虽短期拖累总营收增速，但人效显著提升验证 AI 赋能成果。长期看好 AI 零售机遇，因业务结构转型主动下调营收预测及目标价。

　　招商证券 (香港) 就(00268.HK) 发布研报称，上半年 AI 原生产品收入爆发式增长近两倍，合同价值大幅攀升，推动云服务订阅 ARR 稳健扩张。凭借现有客户基础与企业数据优势，AI 产品快速变现并驱动毛利率改善，经营亏损显著收窄。加速的 AI 货币化进程与利润率扩张轨迹有望支撑盈利增长及估值重塑。

　　就(00325.HK) 发布研报称，上半年业绩超预期，成人线及海外收入占比快速提升，美洲与欧洲市场呈倍数级增长。虽新品模具摊销及低价产品线拉低毛利率，但费用率优化显著，经营杠杆效应显现。随着海外渠道渗透加深及积木车等新品类规模放量，利润率有望企稳回升，全球化潜力巨大。

　　中金公司就(01515.HK) 发布研报称，剔除一次性损益后上半年核心净利润大幅增长超预期，主要得益于成员医院利润贡献增加及精细化管理推进。门急诊量与手术占比提升，医保管理进一步优化。公司通过特色门诊增强患者黏性，并拓展“服务 + 产品”衍生健康体系，有望持续提升运营效率与服务价值。

　　就(00027.HK) 发布研报称，二季度业绩符合预期，市场份额提升至两成以上，成本控制得当抵消了收入微跌影响。世界杯结束后高端业务已现反弹迹象，行业返点水平趋于稳定。公司延续高派息策略回馈股东，星际酒店翻新工程即将完工，叠加地缘政治下港澳旅游受益逻辑，中长期增长可期。