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　　研报认为，尽管5月社零总额同比下降0.6%，618大促整体表现偏冷清，电商板块短期承压，但AI领域正成为互联网行业新的增长引擎。字节跳动Seedance 2.0 mini视频生成模型、阿里巴巴世界模型HappyOyster1.0、美团孵化的Agent社区觅游全面开放公测，这些密集的创新动作显示国内企业正加速将大模型从实验室推向实际应用场景。

　　机构研报分析称，DeepSeek完成超500亿元首轮融资，OpenAI高薪挖角谷歌核心人才等事件，进一步印证全球AI军备竞赛正进入白热化阶段。中国企业选择开源路线，有助于快速积累开发者生态，降低下游企业的应用门槛，这可能催生更多商业化机会。

　　我们分析这份研报后认为，AI技术迭代正成为影响互联网板块估值的核心变量。当大模型能力持续突破，视频生成、AI投资顾问、智能体等新工具将直接提升用户粘性和变现效率，为相关上市公司打开第二增长曲线。相比传统电商和游戏业务的稳中趋缓，AI带来的技术红利更具爆发力，尤其在云服务和内容创作领域，未来落地场景有望持续扩展。