“公司及公司子公司与关联方深圳市腾讯计算机系统有限公司、腾讯科技（深圳）有限公司……在游戏研发及运营、美术外包、支付结算、服务器租赁等方面进行业务合作。”

　　最近，世纪华通公布了一则关于日常关联交易的公告，其中有一个数字，第一眼看上去就比较醒目——预计在2026年，公司及其子公司与腾讯以及腾讯合并体系内的子公司，所发生的日常关联交易总金额，将会达到50亿元。

　　把这个数字放一起对比，其实更清楚，2025年，世纪华通和腾讯体系内的实际关联交易金额是44.93亿元，2026年的预计值，就是在这个基础上又增加了11.3%。

　　再接着拆分来看，双方的合作可不是只在某一个单点，而是差不多涵盖了游戏产业链的主要环节，世纪华通向腾讯提供的内容，有游戏授权、受托研发、美术外包、市场营销等；而腾讯这边，则是给世纪华通提供了渠道发行、推广服务、云服务还有支付结算等基础能力。

　　公告里也特别强调，这些关联交易的定价是依照市场公允的原则进行的，已经经过董事会以及独立董事专门会议审议了，后续，还需要提交股东大会表决，相关的董事和股东要依法回避。

　　如果把2025年已经发生的关联交易进一步拆开来看，会发现其中的重心非常集中。

　　仅“渠道结算收入”这一项，就达到了33.61亿元，占到了当年全部关联交易总额的约75%，也就是说，世纪华通和腾讯的关联交易，绝大多数仍然围绕着“在腾讯的平台上发行业务”展开。

　　逻辑其实也不复杂，世纪华通把自己旗下好几种游戏放到腾讯平台去发行，玩家充值有流水之后，就跟腾讯进行渠道结算，那跟这笔收入对应的，就是世纪华通向腾讯支付的渠道费用——到了2025年，这个数字是7.61亿元。

　　换算一下也能很清楚，世纪华通每从腾讯平台获取100元收入时，大约要支付22.6元作为渠道费用，把这个比例放到行业里，其实并不激进，属于比较常见的水准，可是在50多亿元的基数之上，这笔费用本身就已经相当显眼了。

　　除了渠道合作之外，双方在研发与IP授权方面也存在交集，公告显示，九游官网腾讯把小说作品的著作权授权给到了世纪华通，以此来用于改编制作游戏产品；

　　有意思的是，2025年这一项实际发生的金额是4,622.64万元，年初预计的金额才1,000万元，差异幅度达到362.26%。

　　把时间线拉长来看，世纪华通和腾讯的关联交易规模，其实是一直在持续抬升的。

　　2024年，双方关联交易实际发生金额约为310,167.61万元，和原先预计的相比，多了139.50%，世纪华通在公告里给出的解释也很直接，公司相关产品在微信小程序游戏渠道的流水表现不错，小游戏业务发展的规模，远超预期。

　　世纪华通也因为微信生态里小游戏的爆发，有了一次不在计划之内的增长，到2026年，公司在公告里对和腾讯的合作前景依然乐观，预估关联的交易总额将会达到50亿元，其中渠道结算收入预估金额是36.90亿元。

　　如果只从世纪华通和腾讯之间的合作规模来看，可能会觉得有些“太集中”，可是把它放到整个行业的大背景里面，这样的选择实际上也不难理解。

　　根据中国音数协游戏工委的数据，2025年第一季度，腾讯和网易两家公司，合计贡献了国内游戏市场收入的近80%，在这样一个高度集中的市场结构里，平台方掌握的渠道和流量资源，几乎具备天然的不可替代性。

　　对于世纪华通这样的A股游戏公司来说，腾讯的渠道能力本身就是决定性资源之一，2025年第三季度，世纪华通的游戏营收首次突破100亿元，让公司市值翻了将近3倍，首次突破1400亿，这个成绩很难和在腾讯平台上的表现完全分开。

　　尤其是在微信小游戏这块，低门槛、传播性还强，再加上微信有特别大的用户基础，给游戏公司打开了一条新的增长通道，世纪华通明显抓住了这个窗口期，并且在2024年就达成了小游戏收入的增长。

　　当然，高度合作本身也就意味着高度依赖，当一家公司有75%的关联交易收入都来源于同一个合作伙伴时，业务的独立性以及抗风险能力，自然而然地就会成为无法回避的问题。

　　尽管这些交易分散在不同业务板块里面，可是关键的地方还是游戏在腾讯平台上的发行和结算，如果平台政策有变化，或者合作模式有调整，这样世纪华通的业务结构肯定会直接受到影响。九游官网

　　在2025年2月的公告当中，世纪华通也提到，因为微信小程序游戏渠道流水表现比预期要好，所以公司给腾讯支付的渠道费用也同步上升，这其实也就意味着，就算是成功的合作模式，自身也会带来成本方面的压力。

　　怎么在享受平台流量红利的同时，慢慢提高自己的议价能力、控制渠道成本，可能会成为世纪华通未来几年要持续面对的一道平衡题。

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