今天分享的是：2026年传媒互联网行业策略：看好AI应用、游戏及港股互联网

　　近日，东吴证券发布传媒互联网行业2026年投资策略报告，指出未来行业将围绕人工智能应用深化、游戏内容玩法创新及港股互联网估值修复三大主线展开。报告认为，技术演进与内容供给变革正驱动产业进入新的发展阶段。

　　报告显示，人工智能的应用正从探索期进入规模化落地阶段。其中，编程、搜索及办公生产力工具已成为Token消耗增长最快、商业化最成熟的场景。然而，旨在替代人类执行复杂任务的“智能体”（Agent）要实现大规模普及，仍面临可靠性不足、产品同质化及成本高昂三大核心障碍。尤其是对执行准确性要求近乎极致的场景，如客服、医疗等，其落地速度将九游中国娱乐慢于预期。

　　在此背景下，报告分析指出，产业链中的云服务厂商被视为最确定的受益方，因其承载了AI计算的最底层需求。同时，相较于追求“万能”的通用型智能体，聚焦于法律、财务、教育等特定行业的垂直领域智能体，因需求边界清晰、行业知识壁垒高，更可能率先跑通商业模式，实现可持续发展。

　　此外，多模态大模型（如Sora等）的突破，正在重塑文娱内容的生产方式。AI视频生成工具正从面向专业人士的“生产力工具”，转向融入社交与互动玩法的“消费级产品”，显著降低了创作门槛。这一变化不仅激发了用户创作热情，也使得小团队制作“爆款”短剧、漫剧成为可能，为文娱产业带来了新的内容形态与增长动能。

　　游戏市场方面，报告认为行业正步入一个由玩法创新驱动的新周期。一个显著趋势是，女性向游戏市场快速增长，其内涵正从传统的恋爱模拟，扩展至融合权谋、科幻、悬疑乃至“微恐”元素的“她娱乐”生态，实现了题材与玩法的双重突破。部分成功产品通过融合“探索、对战、搜集”等机制，开辟了高增长的新赛道。

　　另一方面，策略类（SLG）游戏通过“SLG+X”的融合模式（如结合三消、模拟经营等玩法）以及轻量化改编，有效打破了用户群体固化和买量成本高企的瓶颈，实现了用户九游中国娱乐圈的拓宽与生命周期延长。报告指出，大量休闲玩家正逐步转化为愿意为优质内容付费的成熟玩家，为市场扩容提供了基础。

　　渠道与营销的变革同样值得关注。以TapTap、B站、小红书为代表的内容平台与社区，正通过构建活跃的玩家生态，改变传统的游戏发行与获客模式。这种基于内容与口碑的传播方式，有助于提升用户留存、优化获客成本，并为游戏的长线运营注入活力。

　　报告亦对港股互联网板块进行了分析。受前期宏观预期等因素影响，部分头部互联网公司估值仍处于历史相对低位。当前板块估值已具备一定安全边际，其中业务生态稳固、并在人工智能等新技术投入上取得进展的龙头企业，其长期价值值得关注。

　　综上所述，2026年的传媒互联网行业，将是一场由底层技术突破、内容形态创新与市场效率提升共同驱动的深度变革。人工智能的务实落地、游戏内容的多元破圈，以及市场情绪的理性回归，将成为观察行业走向的关键窗口。